【一名經人】技術估值找低位 萬七八點非嚇鬼|羅家聰專欄
炒港股的,總愛嘴邊掛着資金進出。近期港匯常觸強方,金管局頻頻注資沽港元,營造了資金大舉湧港的景象。不過,一則這些干預其實可有可無,金管局不接這些盤,市場亦總有人接的。二則港匯強只因美匯弱,一查三個月期美港拆息差即見連月向下,擘闊足¼厘,反映錢走。事實上,恒指由7月7日近兩萬七起至今,一路都是跌市。
計這777起的短線對數通道,恒指已跌穿,或已在彈;但計2018年初起的熊市,則這對數通道底部稍低於22,000點,以通常要稍跌穿計,今次調整目標是上次低位。若以1989年起的對數通道計,底部在18,xxx點。以反映香港沒落的二次方對數通道,底部更稍穿18,000點。將2018年10月的第一隻腳和今年3月的第二隻腳等距延伸,得出的低位也是稍穿18,000點,跟2016年的低位接近。若用最簡單的圖表,由1989年起的底部連一直線,即見1997、2003、2008等低位也剛觸及,可見這支持線的威力。將近期跌勢延伸至此線,剛好17,000點。這些全皆技術,現再從估值(市盈率)看。
港股的市盈率其實不是趨橫,而是趨跌的。所以,凡指市盈率幾多是平幾多是貴,都只於某時間適用,因這合理區間隨時而變。最近來說,圖中見到的市盈率高低位介乎7至17倍,故目前10倍說不上便宜。市盈率有由通道頂跌到底(甚至穿底)之模式,以8月恒指25,1xx點對應10.7倍市盈率計,見7倍即17,000點,還未計盈利會跌。
看來,無論技術還是估值所測的底都頗驚人,怎也要萬七、八點。拼圖又怎看呢?沒這麼淡,底約21,000點,但要明年10月,即尚有一年跌市。畢竟十個牛皮九個淡嘛。
羅家聰
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